醫(yī)藥流通行業(yè)格局即將大變
時(shí)間：2018-05-30
醫(yī)藥網(wǎng)5月30日訊 隨著“兩票制”、“零加成”、“醫(yī)藥分開”等政策逐步推進(jìn)，其對(duì)醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績(jī)影響逐漸明朗。 從相關(guān)公司表現(xiàn)看，醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)營(yíng)銷思路轉(zhuǎn)型，更加重視自有營(yíng)銷隊(duì)伍及專業(yè)化推廣能力建設(shè)；醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)積極進(jìn)行多元業(yè)務(wù)拓展及行業(yè)間橫縱向并購(gòu)整合，加速向規(guī)模化發(fā)展；醫(yī)藥零售企業(yè)發(fā)力醫(yī)藥新零售，承接“處方外流”。 上市公司是觀察行業(yè)最佳窗口，隨著其年報(bào)披露完畢，為我們分析行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)提供了高價(jià)值案例和數(shù)據(jù)支撐。 動(dòng)脈網(wǎng)整理了醫(yī)藥商業(yè)概念上市公司2017年年報(bào)，擬從年報(bào)數(shù)據(jù)解析當(dāng)下醫(yī)藥流通行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。 “國(guó)”字頭企業(yè)主導(dǎo)市場(chǎng)，多數(shù)企業(yè)營(yíng)收增幅超10% 國(guó)資背景企業(yè)在醫(yī)藥商業(yè)市場(chǎng)占絕對(duì)主導(dǎo)地位，全國(guó)排名前三的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)均為國(guó)資背景（國(guó)控、華潤(rùn)、上藥）；一些地方性醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)龍頭同樣有國(guó)資背景，如南京醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、重慶醫(yī)藥、柳州醫(yī)藥、人民同泰等。 從財(cái)報(bào)表現(xiàn)看，多數(shù)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了10%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，只有少數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)停滯或負(fù)增長(zhǎng)。海王生物醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)營(yíng)收增速排名第一，達(dá)70.86%；瑞康醫(yī)藥、嘉事堂、柳州醫(yī)藥、天士力、九州通、鷺燕醫(yī)藥等公司醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)收入增速亦有尚佳表現(xiàn)。 以下是醫(yī)藥商業(yè)板塊上市公司2017年收入及凈利潤(rùn)情況，同時(shí)列出了其醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)營(yíng)收的增速： 數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)年報(bào)，動(dòng)脈網(wǎng)整理 國(guó)藥集團(tuán)是醫(yī)藥流通市場(chǎng)絕對(duì)的“老大”，它旗下主要有國(guó)藥控股（HK.01099）、國(guó)藥股份（600511）、國(guó)藥一致（000028）三家主要從事醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)的上市公司。三家上市公司2017年合計(jì)營(yíng)收3552.66億元，凈利潤(rùn)為100.67億元，醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)合計(jì)營(yíng)收為3330.72億元。 國(guó)藥集團(tuán)旗下三家做醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)的子公司分工略有不同，其中，國(guó)藥控股是全國(guó)性綜合醫(yī)藥供應(yīng)鏈服務(wù)提供商，提供藥品、器械、診斷試劑等分銷及配送。 截至2017年末，國(guó)藥控股下屬分銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋中國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市。其直接客戶數(shù)已達(dá)15032家（僅指分級(jí)醫(yī)院，包括最大型最高級(jí)別的三級(jí)醫(yī)院2301家），小規(guī)模終端客戶（含基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)等）12.8萬(wàn)家，零售藥店8.7萬(wàn)家。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)藥控股醫(yī)院分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2643.52億元。 國(guó)藥股份是國(guó)藥控股的子公司，以經(jīng)營(yíng)麻特藥品和高端處方藥為主要特色，立足北京輻射全國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)，致力于為客戶提供專業(yè)的第三方醫(yī)藥物流服務(wù)。 2017年6月，國(guó)控下屬的4家公司即國(guó)控北京、國(guó)控康辰、國(guó)控華鴻、國(guó)控天星加入國(guó)藥股份，使得國(guó)藥股份成為國(guó)藥集團(tuán)旗下北京地區(qū)唯一醫(yī)藥分銷平臺(tái)，進(jìn)一步鞏固了其在地區(qū)醫(yī)藥商業(yè)的龍頭地位。 國(guó)藥一致在2016年進(jìn)行了重組，戰(zhàn)略定位為國(guó)藥集團(tuán)下屬的全國(guó)醫(yī)藥零售整合平臺(tái)，完成了與國(guó)大藥房的整合，實(shí)現(xiàn)了“全國(guó)零售+兩廣分銷+工業(yè)投資”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與升級(jí)。 其分銷業(yè)務(wù)主要集中在兩廣地區(qū)，是該地區(qū)最大的醫(yī)藥分銷商；零售業(yè)務(wù)則覆蓋全國(guó)19個(gè)省，有近4000家門店，2017年零售收入超過(guò)100億元。 排名第二的是華潤(rùn)醫(yī)藥，其2017年?duì)I收為1392.51億元，制藥、醫(yī)藥分銷、藥品零售業(yè)務(wù)占比依次為15.3%、82.2%及2.5%；醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1167.03億元，同比增長(zhǎng)9.3%（以人民幣口徑增長(zhǎng)10.8%）。 2017年，華潤(rùn)醫(yī)藥完成在江西、海南、青海、新疆四個(gè)空白省份的分銷業(yè)務(wù)布局，并通過(guò)加強(qiáng)省級(jí)平臺(tái)建設(shè)、加快網(wǎng)絡(luò)下沉、滲透基層市場(chǎng)，進(jìn)一步強(qiáng)化區(qū)域領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。 截至報(bào)告期末，華潤(rùn)醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋至全國(guó)27個(gè)省、直轄市及自治區(qū)，客戶中包括二、三級(jí)醫(yī)院5,475家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)37,941家，以及零售藥房30,270家。 排名第三的是上海醫(yī)藥，其2017年?duì)I收為1308.47億元，凈利潤(rùn)為35.21億元；醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1161.50億元，同比增長(zhǎng)6.93%。 2017年，上海醫(yī)藥完成收購(gòu)康德樂中國(guó)全部業(yè)務(wù)、四川神宇醫(yī)藥51%股權(quán)、徐州醫(yī)藥99%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)四川、重慶、貴州和天津的業(yè)務(wù)覆蓋突破，分銷網(wǎng)絡(luò)直接覆蓋省份從20個(gè)拓展到24個(gè)，鞏固了公司在進(jìn)口藥品代理、醫(yī)療器械代理、第三方專業(yè)物流服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。 同時(shí)，其響應(yīng)“兩票制”要求，持續(xù)提升純銷業(yè)務(wù)占比（達(dá)到62.35%）；并積極布局醫(yī)院藥房托管業(yè)務(wù)，新增藥房托管97家，總數(shù)達(dá)226家；完善現(xiàn)代物流網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)區(qū)域物流中心建設(shè)。 國(guó)藥、華潤(rùn)、上藥三巨頭對(duì)比 數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)年報(bào)，動(dòng)脈網(wǎng)整理 “兩票制”、深化“醫(yī)改”、醫(yī)藥分開等政策影響持續(xù) 從各家企業(yè)管理層討論分析看，普遍認(rèn)為政策是影響業(yè)績(jī)的主要因素，提到最多的政策是“兩票制”，另外如“零加成”、陽(yáng)光采購(gòu)、二次議價(jià)、分級(jí)診療、醫(yī)保控費(fèi)、藥品目錄調(diào)整等政策也多次提到。 從外部環(huán)境看，由于醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)長(zhǎng)期墊資經(jīng)營(yíng)（從上游工業(yè)企業(yè)購(gòu)貨到醫(yī)院付款有一定賬期），所以醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)常常進(jìn)行融資以補(bǔ)充流動(dòng)資金——長(zhǎng)短期借款、融資融券、發(fā)行股份、商業(yè)保理等，故融資成本也會(huì)影響醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)，在融資利率上升情況下，醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)受到?jīng)_擊。 兩票制 “兩票制”要求，藥品從工業(yè)企業(yè)到醫(yī)院只能開兩次票，使得醫(yī)藥調(diào)撥業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，流通企業(yè)直達(dá)醫(yī)療終端的“純銷”模式符合監(jiān)管要求。受“兩票制”影響，流通企業(yè)更重視商業(yè)渠道下沉和終端網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋。 如九州通年報(bào)提到，“公司繼續(xù)大力拓展二級(jí)及以上中高端醫(yī)院市場(chǎng)，醫(yī)院純銷業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。”其醫(yī)院純銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入146.16億元，同比增長(zhǎng)32.96%。 深化“醫(yī)改” 深化“醫(yī)改”包括諸多內(nèi)容，如公立醫(yī)院綜合改革、醫(yī)聯(lián)體建設(shè)、分級(jí)診療、醫(yī)藥分開、零加成、醫(yī)保控費(fèi)等，這些政策影響不一。 但總體而言，“醫(yī)改”的目的是讓群眾看病分流，小病、慢病在基層，為大醫(yī)院分流減負(fù)，從效果看，二三甲大醫(yī)院診療量增長(zhǎng)保持在合理水平，分級(jí)診療效果凸顯。 同時(shí)，為了強(qiáng)化基層醫(yī)療供給，也放開了基層用藥限制，基層醫(yī)藥市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，醫(yī)藥流通企業(yè)更加重視基層市場(chǎng)。 在基層醫(yī)療全面崛起的過(guò)程中，藥企和醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)也越來(lái)越重視基層市場(chǎng)，通過(guò)學(xué)術(shù)推廣、醫(yī)生教育、網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、患者教育等方式加大在基層的投入。 不過(guò)目前來(lái)看，基層用藥限制尚未得到配套政策支持，醫(yī)保限額為基層市場(chǎng)增長(zhǎng)帶來(lái)了天花板，也成為了藥企擴(kuò)大基層市場(chǎng)的最大阻力。 醫(yī)藥分開、處方外流 醫(yī)藥分開、處方外流應(yīng)放在深化“醫(yī)改”當(dāng)中討論，在政策影響下，藥房成為醫(yī)院的成本部門，醫(yī)院有動(dòng)力將藥房剝離，帶來(lái)處方外流的機(jī)會(huì)。 處方外流本質(zhì)上是藥品銷售利潤(rùn)的再分配過(guò)程，藥企、流通企業(yè)、醫(yī)院、醫(yī)生、藥房等產(chǎn)業(yè)鏈角色均與之有關(guān)。 從行業(yè)布局看，上海醫(yī)藥、九州通、國(guó)大藥房等均在積極布局，布局方式包括院邊店、DTP藥房、DTP藥房、電子處方平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)配送等。 從政策演進(jìn)趨勢(shì)看，“醫(yī)藥分開”將持續(xù)推進(jìn)，處方外流是大勢(shì)所趨。零售藥店、批零一體化企業(yè)長(zhǎng)期處于醫(yī)藥分銷零售第一線，有豐富的醫(yī)藥分銷配送、藥事服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，將首先從處方外流中獲益。 其他如DTP藥房、電子處方流轉(zhuǎn)平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)配送等，是處方外流的伴生現(xiàn)象，亦有不錯(cuò)的發(fā)展機(jī)會(huì)。 但處方外流實(shí)際執(zhí)行起來(lái)，還有不少難點(diǎn)待突破。比如處方來(lái)源問題，涉及到與醫(yī)院及醫(yī)生的合作及利益分配；醫(yī)保統(tǒng)籌問題，在外買藥能不能報(bào)銷，報(bào)銷政策是否一致；社會(huì)藥房的藥事服務(wù)能力是否匹配，能不能保證用藥安全。 藥品招標(biāo) 藥品需要通過(guò)省級(jí)招標(biāo)才能進(jìn)入公立醫(yī)院。近年，在省級(jí)招標(biāo)之外，又陸續(xù)探索了陽(yáng)光采購(gòu)、二次議價(jià)、GPO、價(jià)格談判等采購(gòu)方式，限價(jià)、控費(fèi)為集采招標(biāo)的主題，受此影響，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)中標(biāo)價(jià)格及采購(gòu)量有一定程度下降。 其他醫(yī)藥政策 影響醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)的其他醫(yī)藥政策還包括醫(yī)保控費(fèi)、器械耗材“兩票制”、第三方藥品物流行政審批取消取消等。 隨著國(guó)家醫(yī)療保障局的組建，“最強(qiáng)醫(yī)保支付方”的出現(xiàn)，意味著醫(yī)保基金的籌資使用更加集中化，醫(yī)療保障局將進(jìn)一步參與到招標(biāo)采購(gòu)過(guò)程中，真正發(fā)揮“錢袋子”的作用。 聯(lián)系福建等地的經(jīng)驗(yàn)，醫(yī)保局將直接與藥械供應(yīng)商談判，切實(shí)降低藥械采購(gòu)價(jià)格。另外，在職能轉(zhuǎn)換后期，醫(yī)保局或以“政府購(gòu)買服務(wù)”的方式與社會(huì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，進(jìn)行GPO采購(gòu)等的試點(diǎn)。 此前在2016年2月3日，國(guó)務(wù)院發(fā)文，決定取消從事第三方藥品物流業(yè)務(wù)批準(zhǔn)等審批事項(xiàng)。 第三方藥品物流指的是有藥品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的企業(yè)將倉(cāng)儲(chǔ)、物流能力進(jìn)行產(chǎn)業(yè)共享，向產(chǎn)業(yè)鏈各方開放其能力，這也意味著，類似順豐、郵政這樣拿到GSP認(rèn)證的社會(huì)物流企業(yè)可以更方便地進(jìn)行第三方物流服務(wù)。 并購(gòu)整合、多元業(yè)務(wù)拓展是“突圍”方向 在政策、市場(chǎng)、資本等內(nèi)生性及外部因素影響下，頭部醫(yī)藥商業(yè)上市企業(yè)應(yīng)對(duì)積極。從應(yīng)對(duì)策略看，并購(gòu)整合、多元業(yè)務(wù)拓展是其主要方向。 并購(gòu)整合方面，除了前面提到的上海醫(yī)藥收購(gòu)康德樂中國(guó)業(yè)務(wù)、四川神宇醫(yī)藥51%股權(quán)、徐州醫(yī)藥99%股權(quán)之外。 南京醫(yī)藥在2017年9月收購(gòu)了中健之康供應(yīng)鏈服務(wù)有限責(zé)任公司所持有的江蘇華曉醫(yī)藥物流有限公司19.9995%股權(quán)、南京醫(yī)藥南通健橋有限公司20%股權(quán)、南京醫(yī)藥（淮安）天頤有限公司39.84%股權(quán)，這三家公司也成為了其全資子公司。 除了橫向收購(gòu)之外，我們也看到了一些縱向整合的例子，如瑞康醫(yī)藥在2017年收購(gòu)了井泉中藥、無(wú)錫東方藥業(yè)、濟(jì)南馳創(chuàng)醫(yī)療器械、上海衡立醫(yī)療設(shè)備等公司。 其報(bào)告期內(nèi)獲取的重大股權(quán)投資情況近60項(xiàng)，合計(jì)金額達(dá)21.59億元。正是持續(xù)地并購(gòu)整合，讓瑞康醫(yī)藥醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)走高，營(yíng)收同比增長(zhǎng)達(dá)49.12%。 受政策影響，醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率及增速受限，不少醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)開始探索藥品流通之外的業(yè)務(wù)，進(jìn)行多元業(yè)務(wù)拓展，如涉足中藥、化藥、器械流通、醫(yī)藥電商、第三方藥品物流等。 同樣以瑞康醫(yī)藥為例，年報(bào)披露，其2017年醫(yī)療器械配送業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.33億元，同比增長(zhǎng)152.96%。業(yè)務(wù)覆蓋31個(gè)省、直轄市，業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。 2017年公司器械業(yè)務(wù)進(jìn)一步向（山東）省外拓展，完成全國(guó)31個(gè)省份（直轄市）并購(gòu)和業(yè)務(wù)覆蓋，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療器械和醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。目前公司代理的國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)產(chǎn)品線涵蓋了醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床的全面需求，覆蓋全線科室的技術(shù)服務(wù)。 九州通亦表示，報(bào)告期內(nèi)，其醫(yī)療器械與計(jì)生用品業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)銷售收入69.76億元、較上年同期的48.71億元增長(zhǎng)43.23%。 國(guó)內(nèi)目前醫(yī)療器械流通行業(yè)存在集中度低、運(yùn)營(yíng)效率低下的問題。據(jù)財(cái)新莫尼塔智庫(kù)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2020年我國(guó)器械市場(chǎng)整體規(guī)模將超過(guò)7600億元。 目前國(guó)內(nèi)器械醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)19萬(wàn)家，前四大流通企業(yè)占比僅12%，行業(yè)集中度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于藥品流通。隨著器械耗材兩票制的全國(guó)試點(diǎn)開展，行業(yè)將發(fā)生變革性的資源整合，最終將利好有全國(guó)布局的龍頭企業(yè)。 于此，諸多醫(yī)藥流通企業(yè)開始布局器械流通業(yè)務(wù)，如瑞康醫(yī)藥、九州通、嘉事堂等。 此外就是批零一體化業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)、醫(yī)院物資管理增值服務(wù)等方向的拓展。 如排名靠前的幾家醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)均有零售業(yè)務(wù)（國(guó)藥集團(tuán)——國(guó)大藥房、華潤(rùn)醫(yī)藥——華潤(rùn)堂、醫(yī)保全新、上海醫(yī)藥——華氏大藥房、九州通——好藥師連鎖），網(wǎng)上藥店和線上批發(fā)業(yè)務(wù)亦有涉及。從邏輯關(guān)系上說(shuō)，零售業(yè)務(wù)能夠充分享受流通業(yè)務(wù)的成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)其在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，帶來(lái)良好協(xié)同效應(yīng)。 東北證券表示，目前由流通企業(yè)開展的第三方醫(yī)藥物流、合辦藥房、托管藥房、SPD、DTP藥房等新業(yè)務(wù)模式在我國(guó)部分省份已成功運(yùn)營(yíng)，GPO、PBM模式也在逐步探索中，一系列多元化增值服務(wù)的出現(xiàn)為流通行業(yè)帶來(lái)全新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)也將加速我國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)的價(jià)值重塑。 《全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》指出，當(dāng)下醫(yī)藥物流行業(yè)還面臨藥品和健康服務(wù)市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)、醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革持續(xù)推進(jìn)、藥品流通轉(zhuǎn)型升級(jí)需求更加迫切等現(xiàn)狀。 目標(biāo)是到2020年，培育形成一批網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)、集約化和信息化程度較高的大型藥品流通企業(yè)。藥品批發(fā)百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷售額占藥品批發(fā)市場(chǎng)總額90%以上。 而據(jù)商務(wù)部市場(chǎng)秩序司《藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告（2016）》數(shù)據(jù)，截至2016年11月底，全國(guó)共有藥品批發(fā)企業(yè)12975家。如果未來(lái)百?gòu)?qiáng)流通企業(yè)拿下90%市場(chǎng)，意味著剩下的接近1.3萬(wàn)家藥批企業(yè)市場(chǎng)空間寥寥，等待它們的只有淘汰或被整合。 換句話說(shuō)，醫(yī)藥流通行業(yè)即將迎來(lái)洗牌。 在“醫(yī)改”持續(xù)深入情況下，醫(yī)藥流通行業(yè)需應(yīng)對(duì)“兩票制”、“零加成”、“集采招標(biāo)”等壓力，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和管理模式均面臨挑戰(zhàn)。 但從“變通”的角度看，政策壓力也是行業(yè)調(diào)整升級(jí)的“催化劑”。以并購(gòu)整合、多元業(yè)務(wù)拓展方式 “突圍”，未來(lái)或誕生一批更適應(yīng)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展需要的頭部流通企業(yè)。
